Cesgranrio 2023 · Matemática

Question

No caso de um regime de taxa de câmbio fixa entre o Real
e o Dólar americano, verifica-se que as

A) diferenças de taxa de inflação entre o Brasil e os Esta

dos Unidos não alterariam a taxa de câmbio real entre
as moedas desses dois países.
B) políticas monetárias expansionistas nos Estados Uni

dos causariam recessão no Brasil.
C) políticas monetárias no Brasil e nos Estados Unidos

seriam sempre contracionistas.
D) taxas de câmbio entre o Real e a moeda europeia

seriam fixas.
E) taxas de juros no Brasil e nos Estados Unidos seriam

muito próximas, se houvesse muita mobilidade de ca
pital financeiro entre esses dois países.

Accepted Answer

Gabarito oficial: E. # Comentário da Questão

## Por que a alternativa E está correta

A alternativa **E** está correta porque toca num princípio fundamental da macroeconomia internacional: a **paridade de juros descoberta (PJD)**. Quando existe regime de taxa de câmbio fixa e alta mobilidade de capital financeiro, os investidores podem mover recursos livremente entre países. Se houvesse diferenças significativas entre as taxas de juros do Brasil e dos EUA, haveria arbitragem instantânea: capital fluiria para o país com juros mais altos até que as taxas convergissem. Com câmbio fixo e mercados integrados, essa convergência de taxas é essencial para evitar desequilíbrios insustentáveis no balanço de pagamentos. Portanto, as taxas de juros **tendem a se igualar** (ou ficar muito próximas) em regime de câmbio fixo com mobilidade de capital.

## Por que a alternativa A está errada

A alternativa **A** comete erro conceitual grave. Em regime de câmbio **nominalmente** fixo, a taxa de câmbio real pode e **deve** variar quando há diferenças de inflação entre países. A fórmula de câmbio real é: *e = E × (P/P*)*, onde E é o câmbio nominal (fixo), P é o índice de preços doméstico e P* é o índice externo. Se a inflação brasileira > inflação americana, o Real se aprecia em termos reais (perde competitividade). Câmbio nominal fixo não congela o câmbio real — este é ajustado pela inflação diferencial.

## Por que as alternativas B, C e D estão erradas

A alternativa **B** inverte a lógica: uma política monetária expansionista nos EUA com câmbio fixo causaria **pressão inflacionária** no Brasil (pela transmissão de moeda), não recessão. A alternativa **C** é absurda — políticas monetárias nos dois países **não** são coordenadas automaticamente; cada país tem autonomia relativa, embora câmbio fixo reduza essa autonomia. A alternativa **D** erra porque o câmbio do Real com a moeda europeia **não** seria necessariamente fixo; só é fixo o câmbio Real/Dólar conforme o enunciado. O câmbio Real/Euro variaria conforme o câmbio Dólar/Euro se movimentasse.

Matemática — Cesgranrio 2023

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