Cesgranrio 2023 · Economia

Question

A equação da paridade dos juros, a descoberto, estabelece que: taxa de juros interna – taxa de juros externa = expectativas de depreciação da moeda nacional em relação ao Dólar americano + risco-país Admita-se que a deterioração de indicadores macroeconômicos fundamentais no Brasil, como o déficit fiscal e o déficit em transações correntes do balanço de pagamentos, provoque o aumento do risco-país e a fuga de capitais estrangeiros do Brasil. Se a equação de paridade dos juros for aplicada ao caso brasileiro, supondo-se que todos os demais indicadores econômicos permaneçam constantes, para que os influxos de capitais estrangeiros no Brasil voltem a se estabilizar, será necessário

A) aumentar o risco-país.
B) aumentar a taxa de juros externa.
C) aumentar a taxa de juros interna.
D) reduzir a taxa de juros interna.
E) depreciar o Real brasileiro em relação ao Dólar americano.

Accepted Answer

Gabarito oficial: C. # Comentário da Questão

A questão trabalha com a **paridade dos juros descoberta (UIP — Uncovered Interest Parity)**, mecanismo que equilibra fluxos de capital internacional. A equação apresentada deixa clara a condição de equilíbrio: quando o risco-país aumenta e capitais fogem, o lado direito cresce (maior risco-país), criando desequilíbrio. Para restabelecer a igualdade com os demais fatores constantes, é **necessário aumentar a taxa de juros interna** — exatamente a alternativa **C**.

Economicamente, isso faz sentido: quanto maior o rendimento oferecido pelos ativos brasileiros, mais atrativa fica a aplicação de capital externo, compensando o prêmio de risco ampliado. É o chamado **efeito substituição de portfólio**. O Banco Central usa essa ferramenta na prática: quando há pressão cambial e saída de dólares, eleva a **taxa Selic** para tornar investimentos em reais novamente atrativos.

As incorretas erram justamente por piorarem o quadro ou não resolverem o desequilíbrio: (A) aumentar ainda mais o risco afastaria ainda mais capitais; (B) elevar juros externos tornaria aplicações no exterior mais atrativas; (D) reduzir juros internos agravaria a fuga — tiro no pé; (E) depreciar o Real é **consequência** da fuga de capitais, não solução, além de não constar na equação como variável controlável de ajuste.

Economia — Cesgranrio 2023

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