Cebraspe 2024 · Economia

Question

No início de determinado mês, a taxa de câmbio da moeda
do país X em relação ao Brasil era R$ 5,00/X$. Ao fim do
referido mês, a inflação no Brasil foi de 2%, enquanto a do
país X foi de 5%.
A partir da situação apresentada, julgue os itens a seguir,
relativos ao mercado cambial.
Se certo investidor comprar um contrato de swap cambial do
Banco Central do Brasil (BCB), ele receberá do BCB, em
caso de valorização da moeda do país X no respectivo
período, um valor correspondente à variação cambial.

C) Certo
E) Errado

Accepted Answer

Gabarito oficial: Certo. O item está **certo**. No **swap cambial tradicional** ofertado pelo Banco Central, o BCB assume a ponta da **variação cambial** — normalmente acrescida do cupom cambial — e a contraparte assume a ponta da **taxa de juros doméstica**, em regra vinculada ao CDI/Selic. Em termos práticos, esse instrumento funciona como uma proteção contra a alta do dólar ou de outra moeda estrangeira: se a moeda estrangeira se valoriza frente ao real, quem “comprou” o swap cambial recebe a variação cambial correspondente.

A lógica é a seguinte: se a taxa passa de R$ 5,00/X$ para um valor maior, houve **desvalorização do real** e **valorização da moeda do país X** em relação ao Brasil. Nesse cenário, o investidor que está protegido pelo swap cambial terá direito a receber do BCB a diferença associada à variação cambial positiva. Por isso, a afirmação de que ele “receberá do BCB, em caso de valorização da moeda do país X, valor correspondente à variação cambial” está alinhada ao funcionamento do contrato.

É importante não confundir essa questão com cálculo de **taxa de câmbio real** ou com **paridade do poder de compra**. O enunciado traz dados de inflação no Brasil e no país X, mas o item cobrado não exige calcular a taxa real de câmbio; ele pergunta apenas sobre a mecânica do **swap cambial**. A inflação poderia ser relevante para discutir apreciação ou depreciação real da moeda, mas não altera a regra básica do contrato: na valorização da moeda estrangeira, a ponta cambial paga ao investidor.

Esse tipo de atuação do Banco Central está ligado à sua função de prover liquidez e suavizar movimentos no mercado de câmbio, sem necessariamente vender reservas internacionais à vista. O swap cambial é um derivativo usado como instrumento de política cambial: o BCB oferece proteção cambial ao mercado e, em troca, recebe remuneração baseada nos juros domésticos. Assim, para a prova, guarde a ideia central: **comprador de swap cambial tradicional ganha com a alta da moeda estrangeira; o BCB paga a variação cambial e recebe a taxa de juros doméstica**.

Economia — Cebraspe 2024

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