Cesgranrio 2022 · Conhecimentos Bancários

Question

Considere que um investidor estrangeiro, ao internalizar US$200 milhões no Brasil, tenha feito, no mesmo dia, uma aplicação financeira em Reais (R$) para resgate após 360 dias, à taxa de juros prefixada de 6,5% a.a. Admita, adicionalmente, que, no dia da aplicação, ele tenha convertido os Dólares internalizados em Reais à taxa de câmbio de R$5,40/US$, cotada no mercado à vista. Considerando-se que a aplicação tenha sido feita a descoberto (sem hedging cambial), caso no dia do resgate a taxa de câmbio no mercado à vista tenha sido de R$5,30/US$, o ganho nominal total (principal mais juros) do investidor, em Dólares, terá sido de

A) 213 milhões
B) 217,019 milhões
C) 1,080 bilhão
D) 1,150 bilhão
E) 6,096 bilhões

Accepted Answer

Gabarito oficial: B. # Comentário da Questão

A questão envolve três movimentos financeiros simultâneos: conversão cambial inicial, aplicação financeira com juros prefixados e reconversão cambial no resgate. O investidor compra R$ com US$200 milhões a R$5,40/US$, gerando R$1.080 milhões (200 × 5,40). Após 360 dias com taxa prefixada de 6,5% a.a., o montante em reais é R$1.150.200.000 (1.080 × 1,065). Aqui está o ponto crítico: **sem hedging cambial, o investidor fica exposto ao risco de câmbio**. Na reconversão a R$5,30/US$, converte-se R$1.150.200.000 ÷ 5,30, resultando em US$217,019 milhões.

O raciocínio não é simplesmente somar juros: é preciso compreender que ganho e perda cambial funcionam como *offset* no resultado final. O ganho de juros em reais (R$70,2 milhões) é parcialmente neutralizado pela desvalorização do real frente ao dólar (câmbio caiu de 5,40 para 5,30). A alternativa **B está correta** porque considera adequadamente os dois fatores: (1) juros ganhos na aplicação financeira, devidamente prefixados conforme regulação do mercado de renda fixa brasileiro; (2) a perda cambial decorrente da apreciação do dólar em relação ao real durante o período.

As demais alternativas erram por não realizarem corretamente esta composição. A alternativa A (213 milhões) desconsideraria adequadamente a variação cambial. As alternativas C, D e E representam valores em reais ou resultados de cálculos equivocados que não convertem adequadamente para dólares ou que não aplicam corretamente a taxa de juros.

Conhecimentos Bancários — Cesgranrio 2022

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